בתשובה לאיציק ש., 04/11/05 15:24
השוק החופשי מאכזב 343640
איתי • בתשובה לאיציק ש. יום ו', 4/11/2005, 22:41
אני לא בטוח שאני מבין את השאלה.
מבחינה משפטית, אופציה היא הזכות לרכוש מניות (שהיא המקנה בעלות) בתנאים מוסכמים מראש.
אכן נדרשת הסכמת בעלי המניות להקצאת אופציות.
אם לא עניתי לשאלה, נא נסח מחדש.
השוק החופשי מאכזב 343701
איציק ש. • בתשובה לאיתי שבת, 5/11/2005, 7:12
השאלה היתה איך עלה הרעיון לחשב את האופציות כהוצעה ?
השוק החופשי מאכזב 343705
איתי • בתשובה לאיציק ש. שבת, 5/11/2005, 9:49
משקיעים (וורן באפט הוא המפורסם שבהם) ורו"ח טענו (מאמצע שנות ה-‏90, וביתר שאת עם התפוצצות הבועה ב200-2001) שהענקת אופציות הינה הטבה לעובד - בעת הענקת האופציות יתחשב העובד ברווחים הפוטנציאלים הגלומים בהן ויתפשר על שכרו. מצד החברה, טענו אלה, יש כאן עלות בה נושאים בעמ"נ - דילול במחיר לא ריאלי (בהנחה שמחיר המימוש = מחיר השוק ביום ההענקה, ושווי המניה עלה והינו גבוה יותר ביום המימוש).

עד כאן - נימוקים רציונלים, אם כי לא נכונים, לדעתי. למה? כי העלות לחברה היא למעשה דילול, כאמור. זה לא בשורה טובה למשקיעים אבל זו לא הוצאה. יש לחייב את החברה להתחשב במספר האופציות באופן שמפחית את הרווח למניה (יותר מניות - פחות רווח לכל מניה) אבל לא לייחס להקצאת האופציות עלות שאין בה. לעניין ההטבה לעובד - נכון, אבל אנחנו לא מתייחסים לדוחות הכספיים מנקודת מבטו של העובד. עשויים להיות יתרונות/הטבות אחרות בחברה, המהוות מבחינתו סיבה להתפשר על שכרו - מדיניות (או הסכם) המקנה לעובד בטחון תעסוקתי רב יותר, אוירה ידידותית במיוחד למיעוטים/נשים/ג'ינג'ים (בהנחה שאתה מיעוט/אישה/ג'ינג'י), נוכחות משקיעים יציבים בחברה המקנים לעובדים ביטחון בהמשך דרכה וכו'. לא ראיתי שמישהו הציע לחשב תג מחיר על יתרונות אלו ולחשבן כהוצאה.

ואז התפוצצה הבועה והתפרסמו גילויי החמדנות הבלתי יאומנו (וורלדקום, אנרון, אדלפיה, טייקו). בכולם כיכבו האופציות כמכשיר עיקרי (למעשה בלבדי) להסטת מאות מליוני דולרים מקופת החברה ומשקיעיה לכיסי המנהלים. במקום לטפל בעיוות שהתגלה (הקשחת נהלי אישור הקצאת אופציות, הגבלת כמות האופציות הניתנת לחלוקה לאדם בודד וכו'), חזרו הטוענים לטעון בעד הפיכת ההקצאה ללא משתלמת לחברה ע"י חיובה להכלילם כהוצאה. זה החלק הלא רציונלי בנימוקי בטוענים בעד ההצעה.

אני עדיין חושב שבמיטבה, הקצאת אופציות הינה כלי שיוויוני (במובן של חלוקת העושר) ויעיל מאין כמוהו לתגמל עובדים ולעודדם לעבוד באופן המטיב בסופו של דבר עם החברה ובעלי מניותיה.
השוק החופשי מאכזב 343707
איציק ש. • בתשובה לאיתי שבת, 5/11/2005, 10:12
אני מסכים לכל מה שכתבת. כשכתבתי על עקב אכילס של השיטה התאגידית, התכוונתי גם למה שכינו-אנרוניטיס. דרך רמיה שיטתית של בעלי המניות הקטנים יותר.
השוק החופשי מאכזב 343783
שוקי שמאל • בתשובה לאיתי שבת, 5/11/2005, 16:01
תודה על ההסבר המובן והמאלף של מושגים שלא הייתי כלל מודע לקיומם כמו חישוב אופציות כהוצאה ודילול.
חזרה לעמוד הראשי המאמר המלא
מערכת האייל הקורא אינה אחראית לתוכן תגובות שנכתבו בידי קוראים
האייל הקורא RSS מאמרים | כתבו למערכת | אודות האתר | טרם התעדכנת | ארכיון | חיפוש | עזרה | תנאי שימוש © כל הזכויות שמורות